Three Arrows Capital – một trong những quỹ đầu cơ hàng đầu trên thị trường Crypto, đang đối mặt với nguy cơ vỡ nợ. Vậy Three Arrows Capital là gì? Điều gì đã khiến 3AC rơi vào hoàn cảnh như ngày hôm nay? Hãy cùng chúng mình tìm hiểu điều gì đã xảy ra với Three Arrow Capital.
Nội dung
Three Arrow Capital là gì?
Three Arrow Capital (viết tắt là 3AC) là một quỹ đầu tư mạo hiểm được thành lập vào năm 2012 bởi Shuzu và Davies. Ban đầu, quỹ này tập trung chủ yếu vào các giao dịch ngắn hạn như giao dịch ngoại hối, kinh doanh chênh lệch giá và đầu tư vào các sản phẩm phái sinh.
Vào năm 2013, quỹ 3AC bắt đầu chú ý đến thị trường tiền điện tử, và đầu tư vào các dự án có xu hướng dài hạn.
Danh mục của quỹ 3AC gồm những coin nào?
Three Arrows Capital đầu tư theo hướng “Được ăn cả, ngã về không” với khẩu vị rủi ro rất cao. Danh mục đầu tư của 3AC trải dài trên nhiều lĩnh vực như DEX, Lending, Base Protocol, Asset Management, BlockFi, Deribit và đầu tư cả vào các quỹ khác như Multicoin Capital, Coincident Capital, v.v.
Trước đây, Three Arrows Capital chủ yếu đầu tư vào các dự án trên Ethereum. Tuy nhiên, đến năm 2021, quỹ bắt đầu đầu tư vào các blockchain khác như Solana, Avalanche, .. và các dự án Defi, Gaming. Trong đó, các khoản đầu tư vào blockchain lớp 1 (Solana, Avalanche, Terra…) và Phái sinh (Dydx, Perpetual). Cụ thể danh mục đầu tư của 3AC bạn có thể xem ở ảnh bên dưới:
Tại sao Three Arrow Capital (3AC) lại vỡ nợ?
Công ty môi giới giao dịch Voyager Digital vừa đưa ra thông báo về khoản nợ khổng lồ của Three Arrows Capital (3AC) lên tới 670 triệu USD. Có nhiều nguyên nhân dẫn đến “thảm cảnh” này, nhưng có lẽ là bởi những lý do sau:
Thị trường tài chính toàn cầu suy giảm
Xét từ đầu năm đến nay, thì thị trường tiền điện tử và các thị trường khác đều có xu hướng sụt giảm. Giá $ BTC không giữ được 20K USD, còn ETH cũng giảm sâu ở mức 1K USD.
Lý giải cho điều này dĩ nhiên là đến từ những bối cảnh vĩ mô không thuận lợi, điển hình là chiến tranh giữa Nga – Ukraine, lạm phát tăng cao và hành động tăng lãi suất của FED. Nhà đầu tư thường có xu hướng tìm đến những tài sản an toàn, ít biến động hơn, trong khi tiền điện tử lại là kênh đầu tư rủi ro nhất lớn.
=> Các khoản đầu tư của Three Arrow Capital (3AC) vào thị trường tài chính cũng bị thua lỗ rất nhiều.
Sự sụp đổ của LUNA và UST
Đây chính là sự kiện mở đầu cho chuỗi bi kịch của thị trường đến từ mô hình lãi suất 20% hấp dẫn của Terra. Do cơ chế neo giữa LUNA và stablecoin UST không thể trụ được khi thị trường suy giảm mạnh, mặc cho những nỗ lực cứu vớt từ các quỹ dự trữ của Terra, đã khiến thị trường chao đảo, tác động đến nhiều quỹ đầu tư vào Terra, trong đó có Three Arrows Capital .
- Nếu bạn chưa nắm rõ về sự kiện này, có thể đọc thêm tại: Thảm họa của Terra – UST và sự ra đời của Luna Classic
Three Arrows Capital (3AC) đã phải chịu thiệt hại nặng nề về thương vụ của LUNA. Họ đã mua 10,9 triệu đồng LUNA, tổng trị giá gần 600 triệu đô la, và giờ nó chỉ còn trị giá 670 đô la.
Đồng stETH mất chốt
Three Arrows Capital cũng như các quỹ khác đầu tư vào ETH, đều đã bỏ vốn rất nhiều đây. Cụ thể, 3AC đã đầu tư lên tới hơn 660 triệu USD tiền ETH và để tăng lợi nhuận, và 3AC đã gửi vào Lido (LDO) để nhận lãi và nhận về stETH.
Sau đó, để tận dụng tính thanh khoản của stETH, 3AC đã thế chấp cho Aave để vay ETH và chuyển ETH cho Lido để lấy stETH ⇒ tạo vòng lặp để tối ưu hóa lợi nhuận. Tuy nhiên, thị trường không ủng hộ kế hoạch này của 3AC và điều này đã khiến cho stETH mất chốt nghiêm trọng.
Sau khi Alameda bán tháo cổ phiếu khiến StETH mất chốt, 3AC cũng phải bán tháo để nới rộng ngưỡng thanh lý.
Vào chiều ngày 15 tháng 6, 3AC đã bán số cổ phiếu trị giá 40 triệu USD để giữ cho khoản vay Aave 264 triệu đô la và khoản vay Compound 35 triệu đô la không bị thanh lý.
Tuy nhiên, cộng đồng đã đặt ra nhiều câu hỏi về việc liệu 3AC có còn thanh khoản hay không. Và một số phân tích trên dữ liệu blockchain đã tìm ra một số manh mối cho thấy 3AC đang ở trong giai đoạn không ổn định. Cụ thể hơn, vào ngày 15/6, chiếc ví được cho là thuộc về 3AC đã được thanh lý trên Compound.
Hoặc vào ngày 17 tháng 6, 3AC đã được thanh lý bởi các sàn giao dịch như FTX, Deribit và Bitmex.
FTX, Deribit and BitMEX have liquidated Three Arrows Capital’s positions, sources tell The Block. WuBlockchain’s sources also revealed that some institutions in Asia have also liquidated hundreds of millions of dollars in 3AC. https://t.co/FlhwlYmMXG
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) June 17, 2022
Ngoài ra, còn nhiều bằng chứng khác cho thấy 3AC đang chuyển tài sản bán lẻ của họ từ các sàn giao dịch khác nhau sang một sàn giao dịch để bán. Điều này chứng tỏ 3AC đang lâm vào tình cảnh vô cùng khó khăn.
Mấu chốt: 3AC sử dụng đòn bẩy quá mức
Lý do lớn nhất khiến 3AC rơi vào tình trạng vỡ nợ chính là việc sử dụng đòn bẩy (margin) quá cao.
Có rất nhiều dự án và quỹ đã tận dụng cơ chế stETH từ nền tảng LIDO để tối ưu hóa lợi nhuận, và 3AC cũng vậy. Tuy nhiên, khi stETH mất tỷ giá và giảm giá trị, điều này làm cho các tài sản đi vay với đòn bẩy cao dễ bị thanh lý hơn, dẫn đến sự sụp đổ dây chuyền.
Đặc biệt, 3AC không chỉ đầu tư bằng vốn có sẵn, mà còn vay vốn từ nhiều dự án khác. Cụ thể, 3AC đã ký hợp đồng sử dụng vốn với công ty 8BlocksCapital, cho phép 3AC hưởng lợi về chi phí vay, nhưng khi có yêu cầu rút tài sản, 8BlocksCapital có thể rút bất cứ lúc nào. Tuy nhiên, đến ngày 12 – 13/6, khi quỹ này yêu cầu rút tiền, 3AC không phản hồi nào.
Ngoài ra, một KOLs trên thị trường là DeFi Edge cho biết, một số dự án như Protocol X và các dự án khác đã sử dụng dịch vụ quản lý quỹ của 3AC với lãi suất 8%. Và hiện tại, họ cũng không thể liên hệ được với 3AC.
3AC invests in different seed rounds of companies.
The protocol raises money usually in USDC / USDT.
Well, the treasury is usually sitting around doing nothing.
So a common deal 3AC did with their protocols is "manage" their treasury.
— The DeFi Edge 🗡️ (@thedefiedge) June 16, 2022
Three Arrow Capital (3AC) sụp đổ ảnh hưởng ra sao?
3AC đang đứng trước nguy cơ vỡ nợ vô cùng lớn. Và nếu điều này thành sự thật, thì nó sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng tới thị trường tiền điện tử, đặc biệt là 2 nhóm có liên quan sau:
- Các nền tảng đã cho 3AC vay tiền: Three Arrows Capital được coi là một trong những quỹ hàng đầu trên thị trường tiền điện 10 tỷ USD BTC với đòn bẩy 5x, họ có thể vay 8 tỷ USD BTC từ những người cho vay và sử dụng 2 tỷ USD của họ. Vì vậy, khi họ vỡ nợ sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến các nền tảng cho vay mà họ đã từng vay, như Genesis, BlockFi, Maple Finance,…
- Các dự án mà 3AC đã đầu tư: Đối với các dự án trong các năm 2019 – 2021, sẽ có tác động lớn bởi vì phần lớn token của các dự án này đã được 3AC thanh toán. Nếu 3AC phá sản, họ sẽ buộc phải bán các token này đi, dẫn đến bán tháo khiến giá token sụt giảm nghiêm trọng. Còn đối với những dự án mới được đầu tư năm nay, sẽ không có quá nhiều tác động vì thường thì token của các dự án này sẽ không được trả cho các nhà đầu tư tư nhân hoặc hạt giống. Tuy nhiên, nó vẫn sẽ tạo ra tác động tiêu cực đến người sử dụng các dự án này.
Từ vụ việc của Three Arrows Capital phá sản (3AC), bạn có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm trong quá trình đầu tư của mình như sau:
-
Đừng thần thánh hóa và đặt quá nhiều niềm tin vào các quỹ đầu tư. Các quỹ đầu tư đôi khi cũng chỉ như những nhà đầu tư thông thường, và họ không thể đảm bảo luôn chiến thắng. Đặc biệt, hãy xem xét nguyên tắc đầu tư của các quỹ đó, tham khảo danh mục và hiệu suất đầu tư của họ xem nó có thực sự hiệu quả hay không.
-
Những đồng coin được các quỹ đầu tư lớn lựa chọn, dĩ nhiên là họ nhìn thấy nó có tiềm năng, nhưng không có gì đảm bảo 100%. Nhiều dự án vẫn thất bại và gây thua lỗ, và Terra là minh chứng rõ ràng nhất cho điều này.
-
Luôn cập nhật các kiến thức, thông tin về kinh tế vĩ mô , biết được tác động của các chính sách kinh tế đến thị trường tài chính. Từ đó có thể xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp cho từng thời điểm khác nhau.
-
Luôn có các kế hoạch dự phòng . Thị trường sẽ có những sự kiện mà bạn không thể ngờ tới, chẳng hạn như Terra sụp đổ, stETH thua lỗ hay Three Arrows Capital phá sản. Vì vậy, phải luôn có những phương án cho tình huống xấu nhất trên thị trường để bảo vệ vốn đầu tư của bạn.
Chúc bạn đầu tư sáng suốt và thành công!.
