Theo VNDirect, Fed từng tuyên bố nâng lãi suất điều hành thêm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12/2022, thấp hơn mức tăng 75 điểm cơ bản trong lần tăng trước đó và báo hiệu cho thị trường rằng cuộc chiến chống lạm phát sẽ tiếp tục vào năm 2023.
Báo cáo chiến lược thị trường tháng 1/2023, VNDirect (VND) cho rằng, Fed giảm tốc độ tăng lãi suất nhưng chu kỳ thắt chặt khó kết thúc sớm. Qua đó, dự báo sẽ có thêm 2 đợt tăng lãi suất nữa của Fed với tổng mức tăng là 50 điểm cơ bản, nhận định trong quý đầu tiên của năm 2023.
Dựa vào dữ liệu trong quá khứ, lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed thường diễn ra khoảng 7 tháng sau lần tăng cuối cùng. Nhưng VND không mong đợi sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2023 trừ khi nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái.
Với dự báo suy thoái sẽ không xảy ra, công ty chứng khoán nhận định Fed chỉ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong quý 1/2024 với mức giảm nhẹ là 25 điểm cơ bản.
Trong bối cảnh tỷ giá USD/VND giảm áp lực, NHNN đã có thêm công cụ hỗ trợ nền kinh tế, chẳng hạn xem xét mua dự trữ ngoại hối để bơm thanh khoản ra thị trường nhằm giảm mặt bằng lãi suất trong nước.
Nhưng VNDirect cho rằng, chỉ số USD khó có thể giảm xuống dưới 100 và thậm chí có thể tăng trở lại nếu Fed tăng lãi suất điều hành thêm 50 điểm cơ bản vào quý 1/2023. Do đó, NHNN sẽ duy trì quan điểm thận trọng nhất định về tỷ giá trong nửa đầu năm 2023.
Ngoài ra, đà tăng lãi suất trong nước chậm lại đã có ít nhất 12 ngân hàng thương mại, nổi bật là VCB và Agribank thông báo giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp theo chỉ đạo của NHNN. Lãi suất giảm từ 0.5%/năm đến 3.5%/năm đối với khoản vay bằng VND cho một số khách hàng doanh nghiệp và cá nhân.
NHNN sẽ cấp hạn mức tín dụng cao hơn cho các ngân hàng có đủ thanh khoản và lãi suất cho vay thấp hơn so với các ngân hàng khác. Theo VNDirect, sẽ có những ngân hàng chủ động giảm một phần NIM để có lợi thế trong việc nhận hạn mức phân bổ tín dụng cao trong tương lai.
Còn với lãi suất huy động, Hiệp hội Ngân hàng kêu gọi các NHTM giảm lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng xuống tối đa 9.5%/năm. Sau đó một số ngân hàng đã giảm lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng từ trên 10%/năm xuống dưới 9,5%/năm.
Định giá thị trường tương đối hấp dẫn
Ngày 30/12, Vn-Index đang giao dịch ở mức PE trượt 12 tháng là 10.5 lần thấp hơn 40% so với mức đỉnh năm nay 17.7 lần và thấp hơn 34% so với P/E trung bình 5 năm 16.0x.
Với P/E duy trì ở mức thấp, VND cho rằng, định giá thị trường chứng khoán tương đối hấp dẫn so với mặt bằng lịch sử và các nước trong khu vực qua đó thu hút vốn đầu tư nước ngoài (khối ngoại đã mua ròng hơn 30 nghìn tỷ đồng, tương đương 1.3 tỷ USD trên TTCK Việt Nam kể từ đầu tháng 11).
Ngoài mức định giá P/E hiện tại đã phản ánh những lo ngại về triển vọng tăng lãi suất ảnh hưởng đến TTCK.
Về góc nhìn kỹ thuật, diễn biến thị trường trong tháng 1, VNDirect cho rằng, thanh khoản thị trường vẫn còn yếu trước Tết Nguyên Đán. Do đó, xu hướng phục hồi có thể gặp khó khăn, nhiều khả năng VN-Index dao động trong khoảng 1.000-1.100 điểm.
Trong đó, yếu tố tiềm năng thúc đẩy đà tăng là Chính phủ nới lỏng các điều kiện phát hành trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Nhưng rủi ro tiêu cực đối với thị trường có thể đến từ lạm phát ở Mỹ giảm chậm hơn dự kiến và tăng trưởng thu nhập của các công ty niêm yết chậm hơn mức dự kiến.
Nhà đầu tư được khuyến nghị cần thận trọng trước kỳ nghỉ lễ sắp tới. Bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) trong thời điểm hiện tại để giảm thiểu rủi ro. Nhìn chung nhà đầu tư nên ưu tiên đầu tư vào nhóm cổ phiếu giá trị và trả cổ tức cao.
