Đúng một năm trước, nhịp bán tháo của thị trường chứng khoán thế giới bắt đầu khi biên bản cuộc họp cuối năm 2021 của Fes được công bố thể hiện sự “quay xe” của chính sách tiền tệ từ nới lỏng sang thắt chặt. Tính đến nay, thị trường vẫn chưa hồi về mức cũ.
Bối cảnh vĩ mô: Kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất
Một năm sau biên bản họp tháng 12/2022, Fed thể hiện rõ định hướng chính sách tiền tệ mang tính chất cứng rắn. Không có thành viên Fed nào ủng hộ quan điểm giảm lãi suất điều hành ngay từ năm 2023. Một số thành viên nhấn mạnh rằng, giảm tốc độ tăng lãi suất không phải là dấu hiệu cho thấy mặt bằng giá đã chạm mức ổn định, hay lạm phát có tín hiệu được kiểm soát.
Vậy nhưng, trên thị trường, các hợp đồng tương lai lãi suất điều hành đang đặt cược vào khả năng Fed cắt giảm 0,4% lãi suất trong năm 2023. Sự tự tin có lẽ bắt nguồn từ các dữ liệu liên quan đến lạm phát cho thấy những tín hiệu khả quan hơn. TTCK tuần đầu tiên của năm 2023 đã trôi qua với nhiều biến động. Năm mới nhưng thử thách cũ liên quan đến Fed, căng thẳng địa chính trị, lạm phát.
Nhận định thị trường: Khởi sắc đón năm mới
Tuần đầu năm 2023, thị trường chứng khoán mở ra những tín hiệu vô cùng lạc quan khi xuất hiện nỗ lực phục hồi, kết thúc chuỗi điều chỉnh kéo dài 4 tuần. Chỉ số Vn-Index tăng 4.4% lên 1.051,4 điểm và thanh khoản có sự cải thiện. Theo phân tích kĩ thuật, mẫu nến bao trùm tăng hình thành sau mẫu nên :rút chân” tuần trước đó, tiếp nối động lực tích cực cho vận động của chỉ số trong tuần giao dịch mới.
Ở đồ thị này, phiên giao dịch cuối tuần trước có sự xuất hiện tín hiệu bán đảo chiều cùng thanh khoản cao, nhưng điểm số vẫn neo trên nền giá quanh mốc 1.050 điểm. DSC nhận định, áp lực rung lắc không đáng kể, xu hướng phục hồi ngắn hạn được giữ vững.
Hiện VN-Index tiệm cận ngưỡng cản xu hướng dài hạn từ vùng đỉnh tháng 4/2022. Tại điểm giao xu hướng quan trọng dự báo sẽ ghi nhận khối lượng giao dịch gia tăng, khi cung và cầu gặp nhau. Nếu động lượng xu hướng tăng không rõ ràng, thanh khoản yếu, nhà đầu tư nên chủ động hạ tỷ trọng cổ phiếu, nhằm tránh rủi ro “bẫy tăng giá”.
Mặc dù với vận động tích cực trên đường tín hiệu, quan điểm mua được mở rộng. Vị thế bùng nổ theo đà 3/1/2022 đang quyết định xu hướng lạc quan hiện tại. Chiến lược giao dịch thích hợp là mùa thăm dò quanh vùng 1.030-1.050 điểm, quản trị rủi ro dựa trên vị thế breakout tại 1.010 điểm.
Nhóm ngành đầu tư công được chú ý
Bộ Kế hoạch và đầu tư cho biết, Bộ đã tiếp cận và thực hiện đầy đủ 54/54 đề án, 565/565 nhiệm vụ Chính phủ giao năm 2022, nhưng tiến độ dự án có phần lại chậm trễ. Ước tính, thanh toán vốn đầu tư công là 435.690 tỷ đồng đạt 75.1% kế hoạch và thấp hơn so với mức thực hiện năm 2021 là 77,3%. Kết quả này gây thất vọng nếu so sánh với tổng vốn FDI giải ngân đạt kỷ lục 22 tỷ USD.
Về thủ tục pháp lý dự án, công tác đền bù, giải phóng mặt bằng luôn là nguyên nhân chính gây chậm trễ trong hoạt động đầu tư công. Song điểm sáng sau cuộc họp ngày 4/1/2023 khi Bộ Kế hoạch và Đầu tư đề xuất cắt giảm gần 5 nghìn dự án không có hiệu quả, chậm tiến độ.
Tổng vốn đầu tư công năm 2023 được thông qua lên tới 700 nghìn tỷ đồng, tăng 25% so với kế hoạch năm 2022. Kỳ vọng năm nay sẽ là điểm rơi lý tưởng cho việc thúc đẩy giải ngân đầu tư công, dựa trên 2 yếu tố chính.
- Môi trường chính sách tiền tệ thắt chặt, chính sách tài khóa kích hoạt giúp dòng chảy của tiền vào nền kinh tế được đảm bảo, đóng góp vào tăng trưởng kinh tế.
- Mặt bằng giá nguyên vật liệu đã giảm nền tương đối thấp khi tổng cầu suy giảm.
Trên thị trường chứng khoán, diễn biến chỉ số đầu tư công neo giữ và tạo nền giá trên đường trung bình động MA200 (40.5) được hỗ trợ bởi tiến độ giải ngân được đẩy mạnh trong giai đoạn cuối năm 2022. Khối lượng giao dịch không được kích hoạt dẫn đến tín hiệu “bẫy tăng giá” khi tiệm cận ngưỡng cản xu hướng dài hạn từ đỉnh tháng 4/2022 là điều dễ hiểu.
Tuy nhiên, áp lực điều chỉnh không quá nặng nề, mở ra cơ hội giải ngân an toàn tại nền giá 40,5. Một số cổ phiếu xây dựng – hạ tầng đáng chú ý là FCN, CTR, VCG.
