Thị trường Stable coin đã thay đổi như thế nào sau vụ sập UST

Sự thất bại của Terra và sự sụp đổ của stablecoin UST đã ảnh hưởng tiêu cực đến niềm tin của các nhà đầu tư vào stablecoin. Tuy nhiên vẫn có một số dự án Stablecoin đã đưa ra bằng chứng chứng minh rằng họ có khả năng giữ cho đồng stablecoin của họ bền vững trước thách thức đó và thậm chí còn giúp tăng vị thế của họ trên thị trường.

Thắt chặt định lượng trong ngành công nghiệp tiền điện tử

Việc UST không thể duy trì tỷ giá của nó với USD khiến nhiều trader và nhà đầu tư đặt câu hỏi về khả năng duy trì mức giá ~1 USD của các khoản dự trữ được nắm giữ bởi các stablecoin lớn khác.

Theo các nhà phân tích của Morgan Stanley, tình hình hiện tại trong lĩnh vực tiền điện tử có thể được so sánh với chính sách thắt chặt tiền tệ do Cục Dự trữ Liên bang thực hiện. Nguyên nhân là do hành động của các nhà đầu tư và thuật toán đằng sau việc ra stablecoin đã không ngăn cản sự mở rộng nguồn cung cấp token một cách vô cớ, tạo ra rủi ro không thể duy trì tỷ lệ tương đương 1: 1 với USD.

Các khuynh hướng tương tự cũng được quan sát thấy trong lĩnh vực DeFi. Đặc biệt, tình hình của Binance, FTX và Bitfinex cho thấy rằng nhiều người nắm giữ có xu hướng hoán đổi USDT của họ lấy các loại stablecoin khác mà họ cho là bền vững hơn.

Nguyên nhân là do USDT cũng gặp phải một số vấn đề ngắn hạn trong việc duy trì tỷ giá neo với đô la Mỹ sau sự sụp đổ của UST. Mặc dù cuộc kiểm toán độc lập đã xác nhận lượng dự trữ thanh khoản USDT đủ để duy trì hoạt động của mình, nhưng một số tác nhân thị trường vẫn muốn phân bổ lại tiền của họ để giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn. Việc giảm đáng kể tỷ lệ đòn bẩy trong phân khúc DeFi xảy ra do mức độ rủi ro cao hơn được các nhà đầu tư nhận ra.

Thị phần Stablecoin sau khi UST sụp đổ

Phân khúc stablecoin tổng thể đã trải qua sự sụt giảm đáng kể sau sự sụp đổ của UST vì 2 lý do chính sau đây:

• Đầu tiên, UST đã trở thành stablecoin lớn thứ 3 thế giới xếp theo vốn hóa vào đầu tháng 5 và việc trượt giá của nó chắc chắn dẫn đến việc vốn hóa của các stablecoin ngày càng giảm.
• Thứ hai, sự hoảng loạn do cuộc khủng hoảng này gây ra đã kích thích sự phân phối lại nhanh chóng từ các stablecoin sang các tài sản thay thế khác.

Hình ảnh cho thấy tổng nguồn cung của Stablecoin trong 3 tháng trở lại đây.

Hiện tại, 5 loại stablecoin chính sau đây kiểm soát hơn 95% phân khúc stablecoin: USDT, USDC, BUSD, DAI và MIM.

Trong đó:

• USDT vẫn dẫn đầu phân khúc với 49,89% thị phần
• USDC trải qua sự tăng trưởng tương đối lớn trong số các loại stablecoin được hỗ trợ bởi fiat do tính thanh khoản cao của các khoản dự trữ được nắm giữ. Thị phần của nó đã tăng từ 24% lên 29,5% trong tháng qua.
• BUSD đã trở thành stablecoin lớn thứ 3 trên thị trường với mức tăng thị trường từ 8,8% lên 11,8% chủ yếu là do sự sụp đổ của đối thủ cạnh tranh chính.

Những thay đổi giữa các stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat và thuật toán

Tổng nguồn cung cấp stablecoin được hỗ trợ bởi fiat đã giảm nhẹ sau cuộc khủng hoảng của Terra: từ 146,3 tỷ USD xuống còn 143,3 tỷ USD vì các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat phổ biến nhất đã có thể xác nhận thành công sự ổn định của chúng. Hơn nữa, những thay đổi lớn là do nguồn cung USDT giảm với nhiều nhà giao dịch đang chuyển hướng sang USDC và BUSD.

Cụ thể, nguồn cung USDT đã giảm từ 84,2 tỷ USD xuống còn 77,2 tỷ USD trong một tháng qua. Ngược lại, nguồn cung USDC tăng từ 43 tỷ USD lên 45,6 tỷ USD và nguồn cung BUSD tăng từ 16,9 tỷ USD lên 18,05 tỷ USD. Do đó, xu hướng chính giữa các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat là vị thế suy yếu của USDT và vị thế tăng cường của USDC và BUSD, trong khi các dự án khác không đóng vai trò quan trọng nào vào lúc này.

Tình hình không khả quan với các stablecoin theo thuật toán. Tổng nguồn cung của stablecoin thuật toán đã giảm đáng kể từ 19,3 tỷ USD xuống 11,35 tỷ USD vì UST là stablecoin thuật toán lớn nhất trước khi sụp đổ. DAI đã trở thành stablecoin thuật toán hàng đầu trong phân khúc.

Mặc dù các vị trí tuyệt đối của nó có phần suy yếu với mức vốn hóa giảm từ 8,5 tỷ USD xuống 6,84 tỷ USD, nhưng nó vẫn có thể xác nhận tính bền vững và hiệu quả của mình trong việc giữ dự trữ quá mức để giải quyết các biến động tiền điện tử tiềm ẩn.

Xu hướng tương tự được quan sát thấy đối với MIM đã trải qua sự sụt giảm vừa phải về vốn hóa thị trường từ 2,8 tỷ đô la xuống 1,9 tỷ USD nhưng đã củng cố sự hiện diện của nó như một trong những stablecoin thuật toán chính trên thị trường. Các dự án khác chẳng hạn như FRAX, FEI và LUSD thì cũng sụt giảm với tỷ lệ tương tự.