CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đã công bố báo cáo kiểm toán niên độ 2020-2021. Số liệu doanh thu lợi nhuận của HSG không có nhiều sự thay đổi so với con số đã công bố trước kiểm toán.
Cũng theo đó, doanh thu thuần năm 2021, HSG đã đạt 48.726 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 4.313 tỷ đồng, gấp 3,7 lần cùng kỳ năm trước. Lãi cơ bản trên cổ phiếu EPS đạt 8.465 đồng, gấp gần 4 lần so với cùng kỳ năm trước.
Mặc dù nền kinh tế đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi Covid-19, nhiều tỉnh thành trên cả nước đã phải giãn cách xã hội song doanh thu nội địa của HSG vẫn tăng trưởng 17%, đạt gần 20.400 tỷ. Mảng xuất khẩu là điểm sáng trong năm nay khi đạt 28.329 tỷ đồng, gấp 2,8 lần cùng kỳ năm trước và đây cũng là năm đầu tiên xuất khẩu kéo bật việc tiêu thụ sản lượng của HSG.
Tuy nhiên, chi phí tàu bè tăng mạnh đã khiếu hiệu quả của việc xuất khẩu giảm sút. Biên lợi nhuận nội địa của HSG đạt 30% năm 2021 thì biên lợi nhuận của mảng xuất khẩu lại chỉ đạt 9,7% (cùng kỳ năm trước là 5,1%). Lợi nhuận thu về từ thị trường nội địa đạt hơn 6.124 tỷ đồng, gấp 2,2 lần xuất khẩu cho dù doanh thu ít hơn.

Chi phí xuất khẩu niên độ này của HSG đã lên đến 1.700 tỷ đồng, chiếm đến gần một nửa chi phí bán hàng và gấp 3,8 lần cùng kỳ năm trước. Chi phí vận chuyển đạt 356 tỷ đồng, tăng 62,5% cùng kỳ năm trước. Như vậy, tính ra mỗi ngày HSG thu về 133 tỷ đồng doanh thu và 11,8 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế thì chi phí vận chuyển cũng lên đến con số 1 tỷ đồng/ngày. Ngoài ra, HSG lại đang giảm chi phí cho nhân viên, từ 844 tỷ đồng năm 2020 xuống còn 642 tỷ đồng trong niên độ này.

Tổng tài sản của HSG tính đến thời điểm 30/9/2021 đạt 26.618 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ năm trước, trong đó thì hàng tồn kho đang tăng gấp đôi đạt 23.349 tỷ đồng so với 5.500 tỷ đồng cùng kỳ năm 2020. Mức vốn chủ sở hữu tăng lên mạnh mẽ ở mức 10.800 tỷ đồng (tăng 64% cùng kỳ năm trước do vốn cổ phần tăng thêm 500 tỷ và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tăng 2,8 lần lên 5.633 tỷ đồng.
Báo cáo phân tích của CTCP chứng khoán SSI ước tính doanh thu HSG gần như được giữ nguyên ở mức 49,3 tỷ đồng trong năm tài chính 2022, tuy nhiên, lợi nhuận ròng sẽ giảm -30% xuống 3 nghìn tỷ đồng. Lý do là giá tôn mạ trong dài hạn nhiều khả năng sẽ biến động theo xu hướng giá thép cán nóng (HRC). Giá thép HRC gần đây đang được điều chỉnh 10%-20% từ đỉnh do nhu cầu chậm lại và giá quặng sắt giảm. Dù vậy, giá bán tại Mỹ hiện vẫn đang ở mức cao. SSI Research cho rằng, chênh lệch giữa thị trường Mỹ và các khu vực khá đang bị thu hẹp trong năm 2022, nguyên nhân do chuỗi cung ứng toàn cầu ổn định trở lại, và chính sách bảo hộ của Hòa Kỳ với thép nhập khẩu đối với Nhật Bản, EU…
Chính vì vậy, biên lợi nhuận từ kênh xuất khẩu có thể bị giảm từ mức cao trong năm 2021. Ngoài ra, các công ty thép cũng không được hưởng lợi đáng kể từ hàng tồn kho giá rẻ trong năm 2022 như năm 2021.
SSI Research cũng ước tính nhu cầu thép dẹt trong nước tăng khoảng 10% trong 2022 do nhu cầu dồn nén và hoạt động xây dựng phục hồi từ những lĩnh vực như khu công nghiệp hay bất động sản. Tuy nhiên, sản lượng xuất khẩu có thể sẽ chậm lại so với chuỗi cung ứng toàn cầu ổn định. Do đó, đóng góp từ kênh nội địa có thể sẽ tăng trong 2022.

Ước tính sản lượng tiêu thụ HSG trong năm 2022 cũng sẽ tăng 2% lên khoảng 2,3 triệu tấn, trong đó, kênh trong nước ước tính tăng 11% lên 1,12 triệu tấn. Tuy nhiên thì sản lượng xuất khẩu ước tính giảm -6% còn 1,16 triệu tấn.
Tính đến sáng ngày 29/12, thị giá cổ phiếu HSG đang ở mức 35.900 đồng/cổ phiếu, tăng 1.84% điểm so với ngày 28/12.

(Nguồn: Theo khối phân tích SSI Research)